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隆基机械2014年中报点评:耕耘高端汽配,涉足新能源汽车

发布时间:2014-08-28    研究机构:宏源证券

重科研、拓市场,积极应对“国际汽车销量稳增,国内汽车产销放缓”行业发展形势。全球经济逐渐复苏,国际汽车销量稳步提升,据欧洲汽车制造商协会公布数据,欧盟区上半年销量同比攀升6.5%,连续十个月增长;全美上半年销量同比增4.3%,创2007年来新高。相比国外汽车行业的良好势头,我国上半年处于经济结构调整的重要时期,所以增速有所放缓,上半年我国汽车产、销分别同比增长9.6%和8.4%,增幅较上年同期下降3.2和3.9个百分点。受此影响,外销产品的收入同比增长28.29%,内销产品收入同比下降8.35%。公司根据国内外宏观经济形势和汽车行业发展状况,强化基础管理建设,科技研发投入同比增3.99%,积极开拓市场,实现公司业绩平稳增长。

产品升级是未来亮点。1)报告期内,公司最新技改项目正在实施,引进国内最先进的静压全自动造型线、全自动盘毂加工生产线等先进设备,来淘汰落后产能。2)“年产3.5万吨汽车高性能制动盘项目”正按项目实施进度进行,投产后,公司将具备为国内一线合资品牌的配套能力,同时也为国内合资品牌、国际知名品牌市场的开拓奠定了坚实基础。3)公司与步德威中国有限公司(丹麦)合资组建的“山东隆基步德威制动钳有限公司”,一期工程已完成设备安装调试,进入试生产阶段。该项目建成后,使公司基本具备制动器总成的生产条件,以满足广大的海外客户及国内各大汽车厂的一站式采购需求。

外延式增长贡献新利润增长点。1)公司与烟台海晨科技有限公司合资设立“隆基海晨汽车电子有限公司”,主要业务范围包括新能源汽车充电机,汽车空气质量控制系统,涉足新能源汽车。2)5月23日,公司经与德国SHW拟共同投资设立有限责任公司生产汽车制动盘,借助SHW销售渠道,使产品直接进入国际OEM配套及国内合资市场。

风险提示。合作进度低于预期。

盈利预测及估值。我们预计公司2014-2016年EPS为0.53元/0.72元/0.94元,对应PE20/15/11倍,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称