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隆基机械:汽车后市场领跑者

发布时间:2015-03-11    研究机构:国泰君安证券

首次覆盖给予“增持”评级。预测2014-16 年EPS 为0.15、0.29、0.41元,增速为-14%、92%、43%。考虑到汽车后市场广阔发展空间,参考汽车后市场及车联网可比公司估值,给予公司目标价32.5 元。

战略入股车易,布局汽车后市场,搭建汽配B2B2C 平台。上海车易在汽车后市场的地位和价值逐渐被市场认识。公司参股上海车易27%股权,是其单一最大股东。车易已将B2B2C 综合解决方案形成软件系统,连接汽配供应商、汽车服务商、车主用户,截至2014 年10 月在上海、杭州等地区客户包括100 多家配件经销商、500 多家服务商、6 万多个注册车主用户,未来公司将依托数据及客户优势,进军车联网。据淘宝网站,车易安已经与淘宝汽车展开O2O 业务合作。

政策东风劲吹,售后配件中间商将大发展。交通部等十部委《指导意见》提出破除维修配件渠道垄断,我们认为,国内售后配件供应链将出现重大变革,大型独立配件中间商将在售后配件流通中扮演重要角色。美国多家汽配超市上市公司市值在100 亿美元以上,可作参考。

与德国SHW 合作,切入合资车厂配套体系。目前公司制动产品客户主要是自主品牌乘用车及商用车OEM 配套、欧美AM 市场。SHW是大众、沃尔沃等OES 配套供应商,公司与SHW 设立合资公司,借此进入合资品牌车厂配套。预计2016 年投产贡献投资收益。

风险提示:汽车后市场战略执行进度慢于预期。

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