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隆基机械:增持“车易安”股权,坚定后市场转型之路

发布时间:2015-03-24    研究机构:招商证券

事件:

公司公告以不超过1200万元,受让东方汽配城持有的“车易安”10%的股权,受让完毕后,公司将合计持有“车易安”37%的股权。

评论:

1、增持股权彰显公司信心 增持“车易安”股权彰显了公司坚决介入汽车后市场的决心,考虑到“车易安”的股权结构,我们不排除公司继续受让其余股东股权的可能。2014年10月公司以2592万元的价格受让“车易安”27%的股权,事隔5个月再次增持股权,足见公司对“车易安”模式的看好程度,与车易的合作关系再度深化。我们认为随着上半年物流链条打通,“车易安”模式将开始线下运转,线上线下闭环形成,该运营模式将成为后市场运营标杆,若成功运转,将为其带来不断增长的业务量和规模的快速扩张。

2、“劣币驱良币”的传统售后维修模式 传统的售后维修店面临两个主要问题:(1)零配件来源不确定,渠道杂乱无序,零配件质量和品质得不到保证,良莠不齐;(2)配件无法有效准时提供,缺货现象常常发生。因为零配件的供应缺口以及品质没有保障,使得售后维修店在进行维修业务时遇到难题,常常无法有效提供服务。

3、车易模式彰显数据优势 “车易安”的核心在其云端的:云数据库,云仓库。云数据库为大数据概念,具有市场上最全的车型及其匹配的配件、维修保养等信息,以及大B端(配件供应商)的即时撮合、报价、信用评价、交货日期等信息,是小B端(售后维修店)的“全能信息后勤”。

云仓库则负责调配零配件供应信息,在“车易安”自身建设的大仓库,小仓库以及汽配城中进行零配件的调配工作,撮合能够及时最快供应到小B端的仓库,进行实际的货物配送工作。是小B端的“后勤保障线”。

总体而言,“车易安”模式解决了小B们面对的最大问题:零配件供应短缺的问题,从一定程度解决了小B们的痛点,帮助小B们为有维修需求的车主提供更多元化的维修、保养服务,并保证配件产品的品质。

盈利预测与评级

我们预计公司2014-2016年EPS分别为:0.15元、0.19元、0.25元,对应的PE分别为:253倍、196倍、151倍。我们依然重申对参股公司“车易安”商业模式的肯定,公司如果能够继续增持其股权,将能够加深两家公司的合作,同时对上市公司自身介入售后领域打下良好的基础。

风险提示:线下运转不顺利,业务推广速度缓慢。

申请时请注明股票名称