移动版

隆基机械:2015Q1主业平稳,后市场进展顺利

发布时间:2015-04-24    研究机构:长江证券

事件描述

今日隆基机械(002363)发布 2015 年一季度报告:公司一季度实现营业收入2.91 亿元,同比减少3.21%,实现净利润2347 万元,同比增长22.22%,EPS 实现0.08元。同时,公司预计2015 年上半年净利润区间在3079 万元—4003 万元,同比增幅是0%-30%。

事件评论

2015Q1 传统业务平稳,整体业绩基本符合预期。2015Q1 公司营收同比减少3.21%,但归属母公司净利润同比增长22.22%,扣非后净利润同比下降24.61%。营收同比出现小幅下滑的主要原因在于募投项目整体进度延迟,其中“3.5 万吨吨汽车高性能制动盘项目”因调试时间比原计划增长,实际完工时间2015 年3 月31 日(延迟3 个月),年产 80 万套制动钳项目因前期生产设备到货延迟+生产工艺要求高调试过程复杂,导致延迟6 个月完工,预计2015 年 6 月30 日。扣非后净利润同比下滑原因主要在于期间费用率增加(毛利率水平同比有一定上升)。

盈利能力逐季回升,后续改善可期。1)随着募投项目产能二季度开始逐步释放产能,营收同比预计增长明显,同时因产品结构改善,毛利率水平有望进一步提升。2)通过配股方式融资,有望逐步降低公司财务费用率,从而稳住整体的期间费用率水平。3)德国合资SHW 合资项目进入德系合资配套体系,明显改善客户结构,有望进一步提升公司盈利能力。

精细布局,静待厚积薄发,持续推荐“隆基机械”。推荐的五大核心理由:1)增量转存量是大势所趋,汽车后市场政策持续落地。2)车易安“以软件系统切入+更加注重小b 黏性+偏重质量”的模式中长期成功的概率大,且2015 年将加速发展。3)积极推进仓储物流建设及保险合作事宜。4)隆基对车易安持股比例已提升至37%,未来有望继续提升。5)传统业务从自主配套合资,业绩安全性逐步提升。预计2015-2017 年EPS 为0.23、0.35、0.42 元,对应PE 为145X、95X、77X。

申请时请注明股票名称