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隆基机械:卡钳项目投产丰富公司产品线,提升实力

发布时间:2015-07-07    研究机构:民生证券

卡钳项目丰富公司产品线,促公司成为制动系统一级供应商

公司是国内生产制动盘、普通制动毂、载重制动毂等产品的标杆企业,以生产制动盘起家,后期不断增加轮毂等产品,完善产品线。本次卡钳项目的投产进一步丰富公司的产品线,增加了公司在汽车制动系统的供应实力,有望为客户提供制动系统一站式服务。

卡钳项目利润高,增厚公司业绩

卡钳产品相对公司原有产品,具备更高的附加值,有较高的毛利率,我们判断,公司卡钳业务将进入欧美高端市场及国内合资OEM市场,有望提升公司2015-2017年营业收入0.34亿元、0.89亿元和1.12亿元,对应提升公司归母净利润293万元、747万元和903万元,增厚公司EPS0.01元、0.03元、0.03元。

公司传统业务升级+后市场外延扩展的双轮驱动模式逐渐成型

公司传统业务市场集中在出口AM(售后)市场和国内自主品牌OEM(原厂配套)市场,公司在两个市场均有较强的竞争力。传统业务的提升只有通过不断提升产品品质和丰富产品线,以进入国内合资和国外OEM市场。卡钳项目投产对公司传统业务升级具备重大意义。

公司通过入股车易布局汽车后市场O2O业务,车易安采用重度垂直化模式,为小b端设计管店系统,对小b端粘性较高,我们认为,车易安模式符合电商未来发展趋势,未来发展空间广阔。

隆基机械(002363)业绩的双轮驱动模式均具备明确的发展路线。传统业务的品质提升主要通过丰富产品生产线,提升产品品质以进入高端汽车OEM市场实现。汽车后市场则通过车易安平台实现快速布局,公司以供应商联盟模式介入。我们判断,公司业绩提升的两条路径均有望近期取得较大突破,2015-2017年,我们预计EPS分别为0.27元、0.43元和0.63元。对应PE为100/64/44倍。

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